Eine UBS-Aktie ist am heutigen Mittwoch rund 22.50 Franken wert – weit entfernt von einem Kurs von 40 Franken. Gemäss der Royal Bank of Canada (RBC) ist der Gedanke von einem 40-Franken-Kurs aber gar nicht so abwegig.
Die RBC hat am Montag das Kursziel der UBS für die nächsten zwölf Monate erhöht – auf 30 Franken. Zum jetzigen Zeitpunkt wäre das ein Plus von fast 40 Prozent.
«Der Nebel lichtet sich», schreibt die RBC-Analystin Anke Reingen. Das Team von RBC habe für die Analyse der UBS 33 Übernahmen unter die Lupe genommen. Besonderes Augenmerk lag auf der Offenlegung, der aufsichtsrechtlichen Prüfung, dem gezahlten Preis sowie der strategischen Eignung. «Wir sind der Ansicht, dass die CS-Transaktion in Bezug auf diese Kriterien relativ gut abschneidet», schreibt Reingen.
Meinungen geteilt
Auch andere Banken erwartet viel von der neuen UBS: Bei JP Morgan liegt das Kursziel bei 31 Franken, bei Goldman Sachs gar bei 35 Franken. Aber ist das überhaupt realistisch?
«Das halte ich für übertrieben. Schliesslich hat die Aktie dieses Jahr bereits fast ein Drittel zugelegt», sagt Matthias Geissbühler (48), Anlagechef bei der Raiffeisen Schweiz. Die Kursentwicklung signalisiere zwar, dass die CS-Übernahme für die UBS ein guter Deal war. Jetzt rechnet Geissbühler aber mit einer Verschnaufpause an der Börse.
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Innerhalb der nächsten 12 bis 18 Monate rechnet Geissbühler maximal mit einem Kurs zwischen 25 und 27 Franken. Dafür müsste allerdings die Integration der CS reibungslos über die Bühne gehen. «Den Aktionären empfehlen wir nach der starken Kursentwicklung, einen Teil der Gewinne mitzunehmen und nicht gross aufzustocken», so Geissbühler weiter. Ansonsten soll man zuerst abwarten, wie die Fortschritte anlaufen. Jetzt müsse sich die UBS zuerst beweisen: Es hänge nun alles davon ab, wie die Integration abläuft und ob die UBS ihre Ziele erreicht.
Führungsteam überzeugt
Die Bank Vontobel hat das Kursziel der UBS bei 26.50 Franken festgelegt. Auch sie ist optimistisch – wenn auch nicht im gleichen Ausmass wie RBC oder Goldman Sachs. Analyst Jean-Philippe Bertschy, Leiter Schweizer Aktienresearch bei Vontobel, erklärt: «Es ist sehr beeindruckend, was die UBS seit der Übernahme geleistet hat.» Er ist zuversichtlich, dass die Grossbank mögliche Abflüsse bei der CS durch Zuflüsse bei UBS ausgleichen kann.
Die schlechten Nachrichten bleiben aus. Wenn das weiterhin so bleibe, werde der Kurs weiter nach oben gehen. Bertschy erwähnt auch das starke Führungsteam der UBS: «Colm Kelleher und Sergio Ermotti haben einen starken Track Record und das Vertrauen der Anleger gewonnen.»
Andere Banken wie die ZKB empfehlen die UBS-Aktie ebenfalls zum Kauf. Die ZKB rechnet mit einem Fair Value von 26 Franken pro Aktie.